價值 13.5 億美元的比特幣期權本週即將到期

本週的比特幣期權到期總額約為 13.5 億美元，這會對 BTC 價格造成怎樣的影響呢？

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每當比特幣價格出現重大調整時，市場分析師和交易員都會迅速尋找調整的原因。他們經常將矛頭指向衍生品市場，並表示加密空頭可能會利用這些期貨合約清算數據或比特幣期權到期數據來增加利潤。儘管最近關於比特幣價格區間波動的討論有所減弱，但比特幣趨勢逆轉的說法再次引發了市場的興趣。接下來讓我們來看看鯨魚大戶是如何利用比特幣衍生品市場進行決策的。

5 月 10 日到期的 BTC 期權會導致增加比特幣的價格波動嗎？

一些市場參與者認為，近期比特幣價格未能維持在 65,000 美元以上，就是因為即將有 13.5 億美元的 BTC 期權到期。如果情況確實如此，那麽預計在 5 月 10 日上午 8:00 之前，比特幣可能會出現進一步的下行壓力。

從更廣泛的角度來看，13.5 億美元的期權未平倉合約似乎足以刺激比特幣空頭，但仔細研究就會發現情況或許會有反轉。 Deribit 交易所占據了 5 月 10 日期權到期 85% 的份額，因此，該數據主要是來自這一交易所，而只提供月度合約的芝加哥商品交易所（CME）則不用納入分析範圍。

值得注意的是，無論標的資產如何，看漲（買入）和看跌（賣出）期權相互疊加時並不總是直接匹配，這是此類工具的共同特徵。因此，首先要考慮的是這些工具之間的成交量差異。一般來說，看跌期權需求的增加表明市場有看跌情緒。

在過去 10 天內，Deribit 的 BTC 看漲期權的平均交易量為 0.60，這表明看跌（賣出）比看漲（買入）期權的交易量低約 40%，這在過去一個月中一直常態。從本質上講，很難證明空頭設置了某種陷阱或預期比特幣無法在 5 月 6 日維持 65,000 美元。

比特幣多頭的押注過於樂觀

但是投資者不應該只看比特幣看漲期權的表明價值，特別是在 5 月 10 日的到期時間即將到來的時候。例如，很難證明短時間內以 74,000 美元甚至 90,000 美元購買比特幣是合理的，因此，衡量未平倉合約時不要考慮那些過於樂觀的押注。

儘管看跌期權與看漲期權比率顯示看跌期權的需求下降了 35%，但空頭的風險較小，因為大多數看漲工具的價格為 63,000 美元或更高。事實上，低於該水平的看漲期權的未平倉合約為 9100 萬美元，這意味著其中 87% 的期權將在 5 月 10 日到期後變得一文不值。而如果比特幣多頭重新建立了 64,000 美元的支撐位，看漲期權的未平倉合約將比看跌期權多出 1.15 億美元資金。

如果比特幣價格保持在 65,000 美元以上，空頭可能會避免重大損失，這並不意味著他們會取得領先優勢。因為價格為 61,500 美元或更高的看跌期權的未平倉合約總額為 1.04 億美元，兩者之間剛好處於平衡狀態。對空頭來說，最好的情況就是比特幣價格低於 61,000 美元，這樣與多頭之間才會有 1 億美元的優勢。

沒有跡象表明比特幣空頭在 5 月 10 日到期之前利用 BTC 期權進行了額外押注，得以從價格暴跌中獲利。看跌期權和看漲期權之間沒有異常需求，也沒有對空頭有利的特定價格。無論採用何種策略，結果都表明了 62,000 美元是影響平衡的關鍵點位，這表明應該不會出現意外的價格波動。

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