比特幣減半行情不太可能推動其價格上漲 600% 以上

過去 30 天內，比特幣價格漲幅約為 4%，較 2013 年同期的 18% 有所下降。這使得其走勢更加類似於傳統的股票。

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市場對比特幣 ETF 的狂熱似乎加劇了比特幣減半行情的到來時間。截止發稿日，距離比特幣減半只有不到兩週的時間，因此，這吸引了市場投資者與眾多媒體討論與關注。從歷史上看，每次減半行情到來之際，都會伴隨著比特幣價格的飆升。其典型行為模式是在先期比特幣價格暴跌 30%～40%之後，接下來 480 天會迅速暴漲並突破至價格新高。因此，參與該市場的加密投資者需要跟隨行情及時調整交易策略。

為了更加清晰的了解比特幣未來價格走勢，市場投資者需要更加關注比特幣的波動性。儘管市場情緒已被減半行情的利好所帶動，但最近幾個月比特幣價格依然出現了 25% 的小幅回撤。按照歷次減半的標準，這次的回撤力度顯的十分溫和，事實上，在 BTC 價格再次反彈至 70,000 美元大關之前，最新的回撤幅度僅為 15% 左右。

比特幣價格回撤的幅度如此溫和，主要是基於兩個主要因素。

第一，長期持幣者持有的比特幣數量飆升至歷史最高值，大約持有了 1400 萬枚 BTC，占總流通量 19,670,043 枚 BTC 的70%以上。近幾個月來，有越來越多的持有者，開始從交易所中將比特幣提現至冷錢包。

第二，比特幣現貨 ETF 的上線，極大的改變了加密貨幣市場走勢。截止目前，比特幣 ETF 從市場上吸收的比特幣數量已經超過了所有礦工挖出的數量。平均來看，比特幣現貨 ETF 每天大約購入 10,000 枚 BTC，而礦工每天的產出僅為 900 枚 BTC。因此，需求的快速增加，加劇了比特幣的稀缺性，並進一步推動比特幣的價格上漲勢頭。

更重要的是，ETF 的介入還導致比特幣長期波動性大幅下降。與普通的加密投資者相比，ETF 投資者往往具有更長遠的戰略眼光。儘管比特幣價格因為減半事件的臨近而劇烈波動，但波動幅度仍舊低於歷史減半水平。數據顯示，BTC/USD 30 天歷史波動率已從 2013 年 4 月近 18% 的高位下降至撰寫本文時的 4% 左右。

這主要是因為目前進入比特幣現貨 ETF 市場的投資者大多是在標普 500 ETF 中投資了數萬億美元的個人投資者和機構。這些投資者的交易決策會受宏觀經濟狀況、結構性市場變化和長期回報潛力等長期因素影響，因此他們通常是長期投資者，最短投資期限為三年左右。

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