盡管比特幣再次回調，但其衍生品市場表現出較強韌性

近日，比特幣價格再次經歷了較大幅度的回調，但其衍生品市場保持了較強的韌性，並沒有出現恐慌的跡象。

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10 月 21 日，比特幣價格快速跌至 67,000 美元，抹去了過去三天的漲幅。部分分析師認為，此次回調主要是由於投資者對傳統市場的擔憂而減少比特幣敞口產生的，然而從 BTC 衍生品的指標來看，期貨市場並沒有出現恐慌情緒。盡管投資者都在擔心全球多個國家的經濟正在放緩，並對政府管理債務的能力有所擔憂，但比特幣期貨市場的需求依然穩定。如果市場鯨魚或套利平台出現利空情緒，期貨市場的波動性或許會進一步增加。

比特幣期貨沒有看跌跡象

比特幣期貨溢價率在 5% 至 10% 時表明市場處於中性狀態，超過 10% 則表明看漲，這是由其較長的結算期決定的。10 月 21 日，即便比特幣價格重新測試了 67,000 美元的支撐位，比特幣年化基準利率依然保持在 9% 以上。但單個指標並不能完全說明市場情況，因此我們需要繼續分析市場表現。

T. Rowe Price 固定收益主管 Arif Husain 表示，受通脹預期上升和對政府財政支出的擔憂推動，美國10 年期國債收益率預計將在未來六個月內測試 5% 的門檻。當投資者出售債券時，收益率會上升，表明交易員正在尋求更高的回報。Husain 還指出，美國政府計劃向市場大量發行新債，而美聯儲正在努力縮減資產負債表以控制通脹並防止經濟過熱，美國債務利息成本每年已超過 1 萬億美元，這會促使央行考慮降低利率。

比特幣仍未脫離與股市的相關性

在宏觀經濟不確定性的情況下，市場的 FUD 情緒對比特幣價格產生了重大影響。雖然部分投資者認為比特幣與傳統市場關聯性不大，偶爾會顯出與標普 500 指數脫鉤的跡象，但過去 40 天內，兩者的相關性一直保持在 80% 以上，表明兩者的相關性依然很強。這與 7 月中旬至 9 月中旬三個月期間兩者的脫鉤形成了鮮明對比。近期的數據表明，兩個市場的變化都受到類似因素的推動，比特幣與黃金之間關聯性的不斷增強正在進一步支撐這一趨勢。

比特幣期權市場也支持衍生品的彈性。 25% 的 Delta 偏差指標表明，看跌（賣出）期權的交易價格低於同等看漲（買入）期權。 -7% 和 +7% 之間的偏差通常被認為是中性的，當前指標徘徊在中性到看漲市場的邊界附近。 綜上所述，衍生品交易者在比特幣近期價格下跌期間並沒有驚慌。如果預計會進一步下降，那麽偏差將趨向於零或更高。總體而言，比特幣衍生品繼續表現出韌性。

比特幣期權市場也表現出了很強的韌性。通常來說 25% 的 delta 偏差指標表明，看跌（賣出）期權的交易價格低於同等看漲（買入）期權。而 -7% 和 +7% 之間的偏差被認為市場是中性的，當前指標顯示加密市場正處於中性到看漲的邊緣。 總的來說，衍生品交易員在近期比特幣盤整期間並沒有恐慌，如果他們看跌比特幣，delta 偏差將趨向於零或者更高。就目前來看，比特幣期貨市場還處於較強的彈性。

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