什麽是現實世界資產（RWA）代幣化以及 2024 年應該投資哪些 RWA 項目？

摘要：

• 將現實世界資產融入 DeFi 領域被視為是解決傳統金融低收益難題的最佳解決方案之一，現實世界資產（RWA）代幣化提供了一種彌合鏈上鏈下資產間差距的最好方法。

• 現實世界資產（RWA）代幣化被認為是投資領域的一大變革，它為所有用戶提供了新的收益方式，顯著降低了投資門檻並大大增加了市場流動性。

• 隨著 RWA 代幣整體市值的快速增長，以及貝萊德的 BUIDL 代幣化基金等創新項目和資金的注入，  現實世界資產（RWA）賽道越來越受全球投資者的重視。

一、背景介紹

2023 年，在加密市場整體處於避險情緒中時，有機構發現 DeFi 收益率的中位數遠大於投資所面臨的風險。當傳統投資方式在鏈上的表現不佳時，將現實世界資產整合到 DeFi 領域或許是一個可行的解決方案。後來隨著迷因賽道的爆火，現實世界資產（RWA）的概念也開始受到關注。CoinGecko 數據顯示，截至 2024 年 3 月 26 日，RWA 賽道代幣的總市值已突破 7,432,081,247 美元。其中，Ondo Finance 的原生代幣 ONDO 一週內漲幅超過 110%，位居 RWA 賽道代幣前列，其他幾個 RWA 項目代幣的漲幅也創下了歷史新高。

RWA 項目列表，圖片來源：CoinGecko

2024 年 3 月 21 日，全球最大的資管公司貝萊德（BlackRock）推出了 BUIDL 項目，BUIDL 是一個創新型代幣化基金，可以為符合要求的投資者提供代幣化基金產品。BUIDL 將其 100% 資產用於投資美元現金、美國國債和回購協議，在利用區塊鏈技術做為創新架構的同時，還為眾多投資者提供穩定的投資收益。根據產品協議，該基金產品需要每日向投資者數字錢包中支付一定數量的代幣做為計價股息。

有媒體報道，貝萊德 BUIDL 基金的資金規模已擴大至 3.8176 億美元，這一數據超越了富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）的鏈上投資產品 BENJI，成為全球範圍內最大的現實世界資產（RWA）代幣化產品，BENJI 目前以 3.6807 億美元的資金總額暫居全球第二。

貝萊德（BlackRock）的 BUIDL 基金產品推出後，ONDO 代幣價格大幅上漲，當週漲幅翻了一倍有餘。儘管市場情緒看漲，但 DeFi 市場依舊低迷。DeFi Llama 平台數據表明，DeFi 領域產品收益率的中位數已從 2022 年初至 2023 年 7 月期間的 2% 微幅上升至 3.24%，這與 10 年期美國國債 4.22% 的收益率相比，也是大致相當的。因此，將現實世界資產（RWA）整合至 DeFi 之中，算是增加一種極具前途的鏈上創收的解決方案。

二、什麽是現實世界資產（RWA）代幣化？

現實世界資產（RWA）代幣化從本質上來說是指將現實世界的有形資產或無形資產通過區塊鏈技術進行代幣化，擁有該代幣即代表在現實世界中擁有對應資產的所有權。現實世界資產（RWA）代幣化重新定義了傳統金融資產，成為重塑傳統金融系統的重要工具，並為該行業帶來深遠的影響。

RWA 代幣化可以將房地產、貴金屬、藝術品和收藏品等有形資產轉化為區塊鏈上的數字代幣，每一類數字代幣都對應了傳統資產的相應價值。它可以讓這些傳統資產以數字的方式在鏈上各方之間直接進行交易，或者進行鏈上存儲與管理。甚至還可以將不可分割的傳統資產，部分交易給更多的鏈上用戶。

不僅如此，RWA 代幣化還可以將國債、貨幣、股票、基金等金融資產代幣化。與傳統金融市場需要遵循長達 72 小時的結算交易不同，這些代幣化的金融資產可以立時結算。這種便利性對小微投資者十分有利，他們可以以較少的資金參與到龐大的金融市場中來。而在法幣領域，穩定幣是 RWA 代幣化的典型代表，USDT 或 USDC 等穩定幣實際上是由美元支持的，它的每一個代幣都代表了一美元儲備，各方之間可以通過穩定幣進行全球範圍的即時結算，不僅交易速度更快，交易成本還十分低廉。

三、為什麽現實世界的資產應該被代幣化？

RWA 代幣化為投資領域提供了一種革命性的創新優勢。通過將實物資產轉化為數字代幣，不僅簡化了資產管理流程，提高了交易與管理效率，還減少了傳統資產轉移過程中高昂的時間成本與交易成本。這種數字化的轉型通過分割所有權為更廣泛的用戶提供了投資機會，降低了投資的準入門檻，從而讓之前富人專屬的投資市場變得更為民主化。

將現實世界物品的所有權轉移到區塊鏈的好處是巨大的：

• 提高交易效率：傳統物品（資產）的代幣化，可以有效的減少處理實物資產過程中產生的高昂時間成本與交易成本，從而大大提高資產的轉移效率。

• 擴大用戶基數：傳統物品（資產）的代幣化，可以讓更多的小微投資者更容易購買或交易 RWA 產品，因為它可以分割傳統資產並降低投資的準入門檻。

• 增加資產流動性：傳統物品（資產）的代幣化，可以通過在二級市場上實現更快、更高效的交易，從而大大增加 RWA 資產的流動性。

• 提升資產透明度：傳統物品（資產）的代幣化，可以在傳統資產的所有權和轉移方面提供更高的透明度和安全性，因為它所使用的區塊鏈技術讓它的所有交易都不可篡改。

• 讓資產交易更合規： 傳統物品（資產）的代幣化，可以通過清晰透明的資產所有權和轉讓記錄，讓資產交易與資產監管更加方便合規。

因此，總體而言，RWA 代幣化的為傳統資產的交易和投資搭建了一個更容易訪問、更高效、更透明的鏈上金融系統。

四、現實世界資產 （RWA） 和 NFT 有何不同？

RWA 產品和 NFT 產品雖然都是基於區塊鏈技術創建的數字資產，但兩者之間有著極大的不同。 RWA 主要是通過將實物資產代幣化來滿足鏈上交易的需求，而 NFT 則是獨特的數字藝術品，它往往是藝術品、音樂、收藏品等各種物品的所有權證明或真實性證明。除此之外，兩者之間的具體區別如下：

五、2024 年有哪些最熱門的 RWA 項目？

RWA 賽道已成為金融和區塊鏈社區最感興趣的領域之一。隨著像貝萊德這樣的大公司開始探索 RWA 領域，以及有 Tether 這樣成功的 RWA 項目，RWA 賽道儼然迎來了快速發展期，並取得顯著增長，2024 年 2 月 RWA 代幣總市值達到了創紀錄的 27 億美元（這裡不包含穩定幣）。隨著 2024 年比特幣減半後盤整期的結束，RWA 敘事預計將獲得更多的關注。接下來，本文將會提供市面上常見的 RWA 項目，詳細介紹各類被代幣化的資產概況，以及它們能夠引領潮流的主要因素。

5.1、Ondo Finance：成功轉戰 RWA 賽道

Ondo Finance 是一家為機構創建和管理金融產品的 Web3 公司，該公司從投資者那裡獲得了 2400 萬美元資金，並擁有傳統金融和 DeFi 背景的團隊成員。Ondo Finance 最初專注於提供流動性服務，後來才轉戰 RWA 領域。他們先後推出了 OUSG 等多款有名氣的產品，這些產品大多與美國國債、美元利率和美國政府貨幣市場基金相掛鉤。

貝萊德推出的 RWA 代幣化資產 BUIDL 基金這一舉措，被多數投資人解讀為貝萊德對 RWA 賽道的認可。得益於此，RWA 賽道的代幣價格普遍上漲，Ondo Finance 的 ONDO 代幣也隨之價值翻倍。截止撰稿時，ONDO 代幣價格上漲至 0.93 美元，24 小時漲幅達 29%，週漲幅超過 110%。

儘管 Ondo Finance 項目在 RWA 領域以極高的 TVL 和亮眼的產品設計獲得了較高關注與成功，但其原生代幣 ONDO 的實際應用場景仍然十分狹窄。更重要的是，該代幣在解鎖後價格有所上漲，且在治理以及在 RWA 產品的激勵機制中有著潛在用途，但它與 Ondo 產品的整合以及大多數代幣的分配情況仍不明確。

ONDO 的年度漲跌幅圖表，圖片來源： CoinGecko

5.2、MANTRA：在合規鏈上對 RWA 進行代幣化創新

MANTRA 區塊鏈使用的是 Cosmos SDK 開發的 L1 區塊鏈。它被設計成為一個供企業協作的區塊鏈網絡，吸引公司和開發人員創建 NFT 、遊戲、元宇宙、合規的 DEX 等各種場景。 MANTRA 鏈上的第一個 DApp 是 MANTRA Finance，旨在成為全球第一個受監管的 DeFi 平台。該平台將 DeFi 的速度和透明度與傳統金融 （TradFi） 相融合，讓用戶能夠發行、交易和管理現實世界資產 （RWA） 的數字代幣。

圖片來源：MANTRA 網站

3 月 19 日，MANTRA 宣佈獲得了由 Shorooq Partners 領投的 1100 萬美元融資，Three Point Capital、Forte Securities、Caladan、Virtuzone、Hex Trust、Token Bay Capital、GameFi Ventures、Mapleblock、Fuse Capital、280 Capital 等公司跟投。這筆資金將用來幫助 MANTRA 實現三個關鍵目標：構建合規的基礎設施、為開發人員提供支持，以及擴大 RWA 代幣化的計劃範圍。

截至撰寫本文時，MANTRA （OM）代幣總市值為 591,130,636 美元，流通量為 8.2 億枚 OM 代幣。過去 24 小時，OM 代幣交易量為 16,538,659 美元。 MANTRA（OM）代幣在 2024 年的上漲了 2429.6%。

MANTRA 市場價格及交易數據，圖片來源：CoinGecko

5.3、Polymesh：區塊鏈創新前沿的現實世界資產

Polymesh 是專門為 RWA 代幣設計的機構級許可型區塊鏈。它將治理、身份、合規和機密直接集成到區塊鏈網絡中。所有參與者，包括代幣發行者、投資者和節點運營者，都需要通過去中心化的 KYC 程序進行驗證。

POLYX 流程，圖片來源：Polymesh 網站

Polymesh 是專為證券型代幣市場量身定制的專用 L1 區塊鏈，通過其公共許可網絡提供透明度和信任度。它要求對所有參與者進行身份驗證，包括必須獲得許可的金融實體節點運營商。區塊鏈採用提名權益證明 （NPoS） 共識模型運行，通過 POLYX 代幣激勵良好行為並懲罰惡意行為。 Polymesh 的優勢功能包括專注於證券代幣、無需分叉的架構，以及符合現實世界的監管要求。

POLYX 代幣是該生態系統的核心，是用於參與治理、活動質押以及創建和管理證券代幣的交易媒介。Polymesh 生態系統得到了諸如贈款計劃和生態系統發展基金等的支持，促進了平台內的增長和創新。Polymesh 的原生代幣 POLYX 在瑞士法律下被歸類為實用型代幣。自 2023 年 9 月創歷史新低以來，Polymesh 代幣有了顯著的增長，當前價格較當時上漲了 287%。

POLYX 代幣的市場價格和交易數據，圖片來源：CoinGecko

六、RWA 代幣化面臨的主要挑戰是什麽？

RWA 代幣化代表了區塊鏈技術的創新前沿，有望徹底改變我們管理和轉讓資產所有權的方式。這個過程涉及到將實物資產權利轉換為數字代幣，並通過分割所有權提供更高效的交易和更廣泛的訪問基礎。但雖然潛力巨大，RWA 代幣化的採用之路仍然充滿挑戰。

6.1、挑戰一：RWA 代幣的合法性

在區塊鏈平台上創建 NFT 的便利性掩蓋了證明其價值的複雜挑戰。與市場需求（例如：Bored Ape Yacht Club）賦予數字藝術 NFT 價值不同，現實世界資產 （RWA）代幣必須代表通過傳統成熟法律框架驗證所有權的有形資產。確保每一個 RWA 代幣都能準確代表某個物理資產的所有權，但這需要強大的機制來防止欺詐型 RWA 代幣的氾濫，這可能會破壞這個新興市場的信任。

6.2、挑戰二：法律認可度與可執行性

為了使 RWA 代幣化有效的發揮作用，它不僅需要在市場上獲得認可，而且還必須在法律體系中獲得認可。傳統資產經常受到法律爭議或權威的干預，例如法院下令轉讓所有權。區塊鏈的去中心化性質使得在沒有內置機制的情況下無法執行此類的法律行動，而授予法律機構訪問私鑰則存在安全和隱私的風險。因此，RWA 代幣需要綜合考量法律認可度與它的可執行情況。

6.3、RWA 代幣合約的安全性

RWA 代幣智能合約的安全性至關重要。合約代碼漏洞會導致黑客攻擊，從而產生資產損失或未經授權的交易。就 RWA 代幣而言，合約漏洞可能會引發實物資產所有權的爭議，需要複雜的解決方案來保障代幣化過程的完整性。因此，確保智能合約的可靠性和安全性對於保護資產所有權和建立 RWA 代幣，並獲得大眾的信任與現實世界資產的合法性十分重要。

雖然 RWA 代幣化在資產管理和所有權轉型方面有著巨大的前景，但解決以上這些挑戰仍然迫在眉睫。法律框架、安全協議和代幣真實性驗證方面的創新對於克服這些障礙是充分發揮該技術潛力的關鍵所在。隨著開發商和監管機構共同努力開闢這條新道路，RWA 代幣化的未來之路仍然充滿了機遇。

七、現實世界資產（RWA）代幣化的下一步是什麽？

現實世界資產（RWA）領域是加密貨幣市場增長最快的領域之一。許多人將其視為利用全球數萬億美元資產推動整個行業增長的最佳方式。貝萊德首席執行官 Larry Fink 將 RWA 賽道描述為「下一代的金融市場」。波士頓咨詢集團預測，到 2030 年，將這些資產轉換為數字代幣可能會釋放 16 萬億美元的機會。

但迄今為止，唯一已成功並完全融入加密生態系統的現實世界資產（RWA）是法定貨幣形式的穩定幣。穩定幣代表了最早、最大、最成熟的 RWA 代幣。他們在適合加密貨幣使用的產品中開闢了巨大的潛力市場，並有著各個類別的強勁需求，讓它們成為了每個加密貨幣生態系統的基本組成部分。

當我們展望 RWA 代幣化的未來時，還有幾個極為重要的關鍵節點。首先，明確的監管是十分必要的，必須要建立明確的法規，以確保現實世界資產（RWA）代幣的合法發行於交易，這是 RWA 市場堅實的基礎。

除此之外，區塊鏈基礎設施也要不斷的發展與完善，以滿足代幣化廣泛採用過程中所需的可拓展性、安全性、互操作性的需求。技術的進步可以將這些資產無縫的集成到傳統金融市場，從未實現代幣化資產與傳統資產的高效交互。

此外，整個行業也迫切的需要標準化。標準化的資產代幣發行、報告、交易，將能夠提高透明度，並增強投資者信心。培育潛在投資者和市場參與者了解這些資產的收益與風險也十分重要。

最後，現實世界資產（RWA）代幣化的範圍也需要擴大至傳統金融工具之外， 房產、藝術品、收藏品等其他資產的多元化發展潛力巨大。這種代幣化範圍的擴張將開闊出更多的投資機會，擴寬代幣化資產所能實現的最大潛力。這些關鍵節點不僅對 RWA 代幣化市場的成熟十分重要，還是在 2030 年釋放 16 萬億美元機遇的關鍵所在。

總結

現實世界資產（RWA）的代幣化標誌著金融領域的革命性進步，這對管理資產和投資可及性產生了深遠的影響。這種創新方法不僅簡化了有形資產的交易流程，還使以前專為富人或機構投資者保留的投資機會變得更加民主化。通過利用區塊鏈技術，RWA 代幣化增強了透明度、安全性和交易效率，讓全球範圍內的資產管理和資產交易變得更加容易且成本更低。

RWA 行業的成功擴張可能會釋放數萬億美元的全球資產，從而大大的改變投資格局。正如行業領導者和分析師所預測的那樣，到 2030 年，現實世界資產的代幣化可能會改變我們今天所依賴的經濟結構，讓它更具包容性、更高效、更能適應全球經濟的不斷變化。這一轉變不僅帶來了可觀的經濟收益，還促進了社會間財富和資源的公平分配，預示著兼具金融創新和包容性的新時代的到來。

常見問題

Q：什麽是現實世界資產代幣化（RWA）？

現實世界資產（RWA）代幣化是指將現實世界的有形資產或無形資產通過區塊鏈技術進行代幣化，擁有該代幣即代表在現實世界中擁有對應資產的所有權。這一過程有利於更高效的管理資產和交易資產，從而在更廣泛的受眾之間進行直接或間接交易。

Q：為什麽現實世界的資產應該被代幣化？

現實世界資產代幣化簡化了這些資產的管理和交易流程，讓它們更容易被訪問，且成本更低。通過區塊鏈技術，RWA 代幣可以分割所有權、增加流動性、提高透明度，讓投資變得更加民主。

Q：現實世界資產 （RWA） 與 NFT 有何不同？

RWA 產品和 NFT 產品雖然都是基於區塊鏈技術創建的數字資產，但兩者之間有著極大的不同。 RWA 主要是通過將實物資產代幣化來滿足鏈上交易的需求，而 NFT 則是獨特的數字藝術品，它往往是藝術品、音樂、收藏品等各種物品的所有權證明或真實性證明。

Q：RWA 代幣化面臨的主要挑戰是什麽？

主要挑戰包括 RWA 代幣的合法性、法律認可度與可執行性、RWA 代幣合約的安全性。解決這些問題對於現實世界資產代幣化的廣泛采用和信任至關重要。

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