价值 13.5 亿美元的比特币期权本周即将到期

本周的比特币期权到期总额约为 13.5 亿美元，这会对 BTC 价格造成怎样的影响呢？

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每当比特币价格出现重大调整时，市场分析师和交易员都会迅速寻找调整的原因。他们经常将矛头指向衍生品市场，并表示加密空头可能会利用这些期货合约清算数据或比特币期权到期数据来增加利润。尽管最近关于比特币价格区间波动的讨论有所减弱，但比特币趋势逆转的说法再次引发了市场的兴趣。接下来让我们来看看鲸鱼大户是如何利用比特币衍生品市场进行决策的。

5 月 10 日到期的 BTC 期权会导致增加比特币的价格波动吗？

一些市场参与者认为，近期比特币价格未能维持在 65,000 美元以上，就是因为即将有 13.5 亿美元的 BTC 期权到期。如果情况确实如此，那么预计在 5 月 10 日上午 8:00 之前，比特币可能会出现进一步的下行压力。

从更广泛的角度来看，13.5 亿美元的期权未平仓合约似乎足以刺激比特币空头，但仔细研究就会发现情况或许会有反转。 Deribit 交易所占据了 5 月 10 日期权到期 85% 的份额，因此，该数据主要是来自这一交易所，而只提供月度合约的芝加哥商品交易所（CME）则不用纳入分析范围。

值得注意的是，无论标的资产如何，看涨（买入）和看跌（卖出）期权相互叠加时并不总是直接匹配，这是此类工具的共同特征。因此，首先要考虑的是这些工具之间的成交量差异。一般来说，看跌期权需求的增加表明市场有看跌情绪。

在过去 10 天内，Deribit 的 BTC 看涨期权的平均交易量为 0.60，这表明看跌（卖出）比看涨（买入）期权的交易量低约 40%，这在过去一个月中一直常态。从本质上讲，很难证明空头设置了某种陷阱或预期比特币无法在 5 月 6 日维持 65,000 美元。

比特币多头的押注过于乐观

但是投资者不应该只看比特币看涨期权的表明价值，特别是在 5 月 10 日的到期时间即将到来的时候。例如，很难证明短时间内以 74,000 美元甚至 90,000 美元购买比特币是合理的，因此，衡量未平仓合约时不要考虑那些过于乐观的押注。

尽管看跌期权与看涨期权比率显示看跌期权的需求下降了 35%，但空头的风险较小，因为大多数看涨工具的价格为 63,000 美元或更高。事实上，低于该水平的看涨期权的未平仓合约为 9100 万美元，这意味着其中 87% 的期权将在 5 月 10 日到期后变得一文不值。而如果比特币多头重新建立了 64,000 美元的支撑位，看涨期权的未平仓合约将比看跌期权多出 1.15 亿美元资金。

如果比特币价格保持在 65,000 美元以上，空头可能会避免重大损失，这并不意味着他们会取得领先优势。因为价格为 61,500 美元或更高的看跌期权的未平仓合约总额为 1.04 亿美元，两者之间刚好处于平衡状态。对空头来说，最好的情况就是比特币价格低于 61,000 美元，这样与多头之间才会有 1 亿美元的优势。

没有迹象表明比特币空头在 5 月 10 日到期之前利用 BTC 期权进行了额外押注，得以从价格暴跌中获利。看跌期权和看涨期权之间没有异常需求，也没有对空头有利的特定价格。无论采用何种策略，结果都表明了 62,000 美元是影响平衡的关键点位，这表明应该不会出现意外的价格波动。

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